Доллар в мае: ждать ли ослабления рубля из-за бюджетного правила

В апреле рубль заметно укрепился: доллар опускался ниже ₽75 — таких уровней рынок не видел больше трех лет. Причин было несколько: высокая экспортная выручка, рост цен на энергоносители и пауза в валютных операциях Минфина.

Но в мае ситуация может измениться. Минфин возвращается к операциям в рамках бюджетного правила, а значит, снова начнутся покупки валюты. Это может ограничить дальнейшее укрепление рубля и вернуть доллар ближе к диапазону ₽75–80.

Почему рубль укреплялся

Главную поддержку российской валюте дали высокие цены на нефть и рост экспортной выручки. На фоне геополитической напряженности сырье подорожало, экспортеры получили больше валюты и начали активнее продавать ее на внутреннем рынке.

Дополнительно рублю помогло то, что в апреле Минфин не проводил валютные операции по бюджетному правилу. Из-за этого предложение валюты на рынке сильнее влияло на курс.

Что изменится в мае

С мая Минфин снова начнет покупать валюту. Это не обязательно означает резкое падение рубля, но может остановить его дальнейшее укрепление.

Эксперты считают, что бюджетное правило будет работать скорее как стабилизатор: оно заберет часть избыточной валюты с рынка и снизит волатильность.

По оценкам аналитиков, объем покупок валюты в мае может составить около ₽300–420 млрд.

Что еще повлияет на курс

На стороне рубля остаются несколько факторов:

высокая экспортная выручка;
слабый импорт;
продажи валюты экспортерами;
дорогая нефть;
все еще высокая ключевая ставка.

При этом ослабить рубль могут покупки валюты Минфином и возможное снижение цен на нефть, если геополитическая напряженность начнет спадать.

Что будет с долларом в мае

Большинство экспертов не ждут резкого обвала рубля. Базовый сценарий — доллар останется в диапазоне примерно ₽75–80.

Некоторые аналитики допускают движение к ₽77–82, если эффект бюджетного правила окажется сильнее, а нефть начнет дешеветь. При сохранении высоких цен на сырье рубль может остаться крепким.

Прогнозы экспертов

Оценки по доллару на май в целом сходятся в умеренном диапазоне:

УК «Первая»: ₽75–80
Freedom Finance Global: ₽76–80
Совкомбанк: ₽73–78
«Финам»: ₽74,5–79
«Велес Капитал»: ₽76–77
«Альфа-Капитал»: ₽77–82

Главное

В мае рубль вряд ли резко обвалится только из-за бюджетного правила. Скорее, покупки валюты Минфином ограничат его укрепление и вернут доллар ближе к верхней части диапазона ₽75–80.

Ключевыми факторами останутся цены на нефть, экспортная выручка, импорт и объем валютных операций государства.