Ваш учет под Эгидой профессионалов!
г. Челябинск, ул. 40-летия Победы, д. 36 «А», офис 81
с 9-00 до 18-00 (без обеда)
Выходной – сб, вс
Банк России 24 июля проведёт очередное заседание по ключевой ставке. После июньского решения, когда регулятор снизил ставку всего на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых, участники рынка стали осторожнее в прогнозах.
Теперь эксперты всё чаще говорят не о новом снижении, а о возможной паузе.
На прошлом заседании рынок ждал более заметного шага — снижения на 50 б.п. Однако ЦБ выбрал более осторожный вариант. Это стало сигналом: регулятор пока не готов быстро смягчать денежно-кредитную политику, особенно на фоне сохраняющихся инфляционных рисков.
В июньском пресс-релизе Банк России отдельно отметил, что бюджетная политика на ближайшие три года может оказаться более стимулирующей, чем ожидалось ранее. Это значит, что для сдерживания инфляции может потребоваться более высокая траектория ключевой ставки.
По базовому сценарию ЦБ, средняя ключевая ставка в 2026 году ожидается в диапазоне 14–14,5%. На 2027 год прогноз составляет 8–10%, на 2028 год — 7,5–8,5%.
Регулятор подчёркивает, что дальнейшие решения будут зависеть от устойчивости замедления инфляции, инфляционных ожиданий, а также внутренних и внешних рисков.
По данным Росстата, с 30 июня по 6 июля потребительские цены выросли на 0,31%. Неделей ранее рост составлял 0,22%. С начала года инфляция достигла 4,49%.
В годовом выражении, по оценке Минэкономразвития, инфляция на 6 июля составила 5,61% против 6% неделей ранее.
С одной стороны, годовой показатель продолжает снижаться. С другой — недельная динамика цен остаётся повышенной, а ситуация на топливном рынке добавляет неопределённости.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина ранее заявила, что обещания скорого снижения ставок были бы обманчивым успокоением. По её словам, для устойчивого замедления роста цен могут потребоваться временно высокие ставки.
Также она отметила, что на решение ЦБ способны повлиять вторичные эффекты от ситуации с топливом. Рост цен на бензин и дизель может постепенно отражаться на стоимости товаров и услуг, а также ухудшать инфляционные ожидания населения.
Большинство опрошенных экспертов считают наиболее вероятным сценарием сохранение ключевой ставки на уровне 14,25%.
Аналитики указывают сразу на несколько факторов в пользу паузы: повышенную недельную инфляцию, риски со стороны топливного рынка, неопределённость во внешних условиях и влияние бюджетной политики.
По мнению ряда экспертов, ситуация с бензином и дизелем может стать дополнительным проинфляционным фактором. Если рост топливных цен начнёт сильнее влиять на другие категории товаров и услуг, ЦБ вряд ли станет торопиться с новым снижением ставки.
При этом полностью исключать снижение на 25 б.п. аналитики не готовы. Такой шаг возможен, если инфляционные ожидания не начнут расти, устойчивая инфляция останется в приемлемом диапазоне, а ситуация на топливном рынке стабилизируется.
Инфляционные ожидания населения в июне снизились до 12,4% — минимального уровня за два года. Это позитивный сигнал для ЦБ, но одного его может быть недостаточно для уверенного продолжения цикла снижения ставки.
Базовый сценарий для большинства экспертов — сохранение ставки на уровне 14,25%.
Более мягкий вариант — снижение на 25 б.п., до 14% годовых. Его допускают те аналитики, которые считают, что инфляция постепенно замедляется, а экономика находится близко к сбалансированному состоянию.
Однако даже если ставка будет снижена, рынок будет внимательно смотреть не только на само решение, но и на риторику ЦБ. Особенно важны обновлённый прогноз по ключевой ставке и комментарии регулятора о дальнейших шагах.
Если ЦБ даст понять, что пауза может затянуться, это будет означать сохранение жёстких денежно-кредитных условий. Если же регулятор оставит пространство для дальнейшего снижения, рынок может начать закладывать более мягкий сценарий на вторую половину года.
Главная интрига заседания 24 июля — не только в том, снизит ли ЦБ ставку на 25 б.п. или оставит её без изменений. Важнее то, как регулятор оценит инфляционные риски и какой сигнал даст рынку на следующие месяцы.